老吴今年夏天的时候去到乌兹别克斯坦，发现到处都在盖房子，不光是市政工程，普通人家也在翻新建新。这让我非常好奇，他们哪里来的钱？我当时觉得，应该是民间信贷业务蓬勃发展吧，并猜测，背后的推手应该是某个互联网公司。

读完最近的一条新闻，心里也想明白了一二，原来是 Uzum 在推动。

于是编译了这则新闻，供各位参考。

一、独角兽的诞生

乌兹别克斯坦的科技行业已进入成熟期。Uzum 是乌兹别克斯坦领先的科技巨头，自 2022 年成立以来，其规模已经翻了一番，预计到 2025 年还会再翻一番。该公司今年已融资超过 1 亿美元，估值超过 10 亿美元，成为该国有史以来第一家独角兽公司，目前正准备在 2025 年春季进行第二轮 B 轮融资，以便在最终上市前为进一步快速增长提供资金。

Uzum 公司的首席战略和业务发展官 Nikolay Seleznev 从公司成立之初就一直在公司工作。在九十年代的经济繁荣时期，他曾为全球投资银行和工业公司工作，现在则负责制定公司的战略和资金筹措。

公司创始人 Djasur Djumaev 曾在独联体、非洲和拉丁美洲建立了多家盈利颇丰的互联网和电信公司，他决定回到乌兹别克斯坦建立一家新公司。

“我们从零开始。我记得在 2022 年 1 月，我们围坐在一张桌子前，用白板规划了整个企业。两年过去了，我们已经完成了白板上的大部分工作，”Seleznev 说。

Uzum 主要在两大领域开展业务：电子商务和金融技术。

该公司经营的 Uzum Market 是一家目标时效“次日达”的电子商务企业，并已经成为全国市场份额第一；金融科技业务也发展迅速，通过网上银行和分期付款信贷来主要解决日常银行业务，并为蓬勃发展的中小企业提供服务。

“我们同时创办了多家企业。我们要么收购现有企业，将其转变为生态系统的重要组成部分，”Seleznev 在塔什干的办公室接受 bne IntelliNews 采访时说。

乌兹别克斯坦是中亚人口最多的国家，也是一个创业型国家，3700 万人口中活跃着 80 多万家中小企业。

但 Seleznev 说，现有银行对中小企业的需求严重无法满足。

2021 年底，一半的乌兹别克人根本没有银行账户，而在另一半有银行账户的人中，只有 3% 的人账户上有存款。到 2023 年底，借记卡的发行量已经超过了乌兹别克的人口数量。

“人们正在以惊人的速度改变自己的习惯，哪怕这有很多困难，”Seleznev 说。

“人们在银行排队领取 spravka（证明他们已支付贷款的小纸片）时，仍然会出现排队现象。其实，所有这些收据都可以在网上获得，但对许多人来说，一生的习惯和实体纸张的安全感很难在一夜之间被放弃。”

在 2022 年 Uzum 成功推出电子商务平台并在 2023 年扩大规模，成为家喻户晓的购物平台之后，2024 年 8 月，Uzum FinTech 在营销方面几乎没有任何投入，而是依靠口碑推荐来推广产品并带来新客户。这足以让该银行发行 60 多万张附带信用额度的借记卡。

Seleznev 说：“这些卡本质上是准信用卡（quasi-credit cards ），非常受欢迎。”

Uzum 正在四处寻找模式，而他们需要对标的另一个巨头，就在哈萨克斯坦。

哈萨克斯坦的 Kaspi.kz 在 2020 年首次公开募股 65 亿美元，将中亚的互联网企业推上了风口浪尖。但石油资源丰富、且在许多方面更为发达的哈萨克斯坦与乌兹别克斯坦的情况截然不同，后者在前总统 Islam Karimov 于2016年去世之前一直与世界其他地区隔绝。新总统 Shavkat Mirziyoyev 只是最近几年，才向世界其他国家开放，并通过快速、激进的自由经济改革实现了经济转型。

二、电子商务与金融科技

Seleznev 说：

“我们认为自己是 Amazon Plus、Revolut 和其他金融科技公司的结合体。这是一个从所有其他模式中复制、挑选和混合的问题，同时也是在此基础上创造新东西的问题。”

“例如，哈萨克斯坦和乌兹别克斯坦的一个不同之处在于，哈萨克斯坦支持送货上门或取货点送货的物流业已经非常发达，而乌兹别克斯坦还不存在这种物流业。”

“这使得哈萨克斯坦的电子商务成为轻资产，因为你只需接入现有的物流运营商即可。而在乌兹别克斯坦，我们必须自己建立物流系统、仓库、提货点等一切设施，几乎是从零开始，因此是重资产型的。我们必须通过投资基础设施来解决这些问题。但现在，这已经成为一种竞争优势。”

如今，Uzum 的业务覆盖全国，包括所有城镇、城市和任何 1 万人以上的居住区，保证任何订单都能在次日送达。

乌兹别克斯坦有一个开放的银行系统，所有的处理工作都统归中央进行进行。但这对 Uzum 来说是个问题，因为当它推出任何创新产品时，任何竞争对手都很容易迅速复制这些产品。因此，Uzum 建立了自己的银行系统（独立于已有的国家体系之外）。

“我们在内部建立了所有的处理、核心银行功能和系统。这意味着，如果我们推出创新产品，如果不投入同样的资金，就无法轻易复制。”

三、专注本土化

从表面上看，建立在线业务应该是一个复制其他地方成功模式的问题。但实际上，这要困难得多，因为必须考虑到当地的特殊性。

例如，法国超市巨头欧尚（Auchan）在俄罗斯的年营业额达 100 亿美元，2015 年曾试图进入乌兹别克斯坦市场，但仅用了三年就放弃了。欧尚没有想到的是，乌兹别克人有每月去一次巴扎囤积大米、面粉等大宗主食的习惯。他们对价格较高、包装分量较小的有组织零售业望而却步，欧尚也因此一直没有建立起预期的营业额。

Seleznev说：“这是一种地方经济，企业必须具有超强的地方特色，才能赢得顾客的青睐，满足他们的需求。”

Uzum 的物流系统是一大优势，因为人们会经常从其他城市长途跋涉到塔什干来逛巴扎；次日送货到全国各地具有很大的吸引力。另一个优势是 Uzum 内置的 BNPL 服务（Buy Now, Pay Later 系统是一种消费金融服务，允许消费者立即购买商品或服务并将付款分成多期，无需立即支付全款），这意味着每月购物的费用可以分几周来支付。

乌兹别克斯坦是一个政教分立的国家，但在过去十年中，当地的宗教氛围日益浓厚，符合伊斯兰教法的服务对该国的一部分人很有吸引力。

最后，人们不习惯到处选来选去，他们喜欢一次性买齐所有。Seleznev 说，巴扎上的商品种类约有 10 万种，而拥有庞大仓储系统的 Uzum 的商品种类要多十倍。因此，Uzum 不仅可以成为几乎所有商品的一站式购物地，还能倚靠规模经济，从而提供有竞争力的价格。

四、新一轮融资

该公司发展迅速，已成为全国电子商务冠军。在其电子商务平台上，Uzum 公司第一年的营业额就达到了 1.5 亿美元，预计到今年年底营业额将翻一番，远远超过 3 亿美元。明年，Uzum 希望营业额再翻一番。

Seleznev说：“我们正在跨越传统的（有组织的）零售业，从巴扎购物时代，直接进入电子商务提货点或送货上门时代，完全超越了超市阶段。”

电子商务已占零售业务的 2-3%，虽然近年来有组织零售业发展迅速，但其增长速度和规模不可能与俄罗斯、乌克兰和白俄罗斯等其他类似市场相媲美，在这些市场中，领先企业的年营业额可达数亿甚至数十亿美元。

Uzum 已于 2024 年 3 月完成了一轮融资，募集资金超过 1 亿美元，公司估值达到 12 亿美元，成为乌兹别克斯坦首家独角兽公司，也是继哈萨克斯坦超级应用 Kaspi.kz 上市后中亚第二家独角兽公司。

来自美国与海湾合作委员会（GCC）国家的投资者以及其他外国投资者参与了 Uzum 的 A 轮融资。

现在，在获得投资兴趣的基础上，公司希望在 2025 年第二季度进行另一轮 B 轮融资，为最终上市做准备。Uzum 正在考虑各种上市方案，其中之一是在准备就绪后在阿联酋和美国纳斯达克两地上市。

Seleznev说：“我们希望在B轮融资中筹集到两倍的资金（最多约3亿美元），然后开始考虑上市。”

作为公司高层，面对困难和挑战，他坦诚道：

“对中亚的科技公司进行估值并不容易，与其说是一门科学，不如说是一门艺术。”

他指出，“公司已经取得了令人印象深刻的业绩记录。从 2022 年到今年，公司的收入增长了一倍多，而且由于收入增加、中产阶级崛起以及自 2016 年新总统上台以来该国国内生产总值每年持续增长 6%，Uzum 预计收入还将继续增长。乌兹别克斯坦正处于快速追赶阶段，没有任何迹象表明这一阶段会很快结束。”